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美國(guó)存款難尋容身之處：銀行危機(jī)后債務(wù)僵局又來(lái) 貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)上升

2023-04-17 12:02:32 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社4月17日訊（編輯馬蘭）美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)之中，大量?jī)?chǔ)戶(hù)將現(xiàn)金投入貨幣市場(chǎng)基金，或投資于美國(guó)短期國(guó)債，或投資于美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(gòu)工具等。

【資料圖】

而由于當(dāng)前的美國(guó)利率處于歷史高位，貨幣基金的回報(bào)率遠(yuǎn)高于存款利率，這也導(dǎo)致更多的人選擇將錢(qián)投進(jìn)貨幣市場(chǎng)基金之中。根據(jù)數(shù)據(jù)提供商EPFR的數(shù)據(jù)，在硅谷銀行倒閉之后，3月初以來(lái)，已經(jīng)有超過(guò)4400億美元流入美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金。

然而，被認(rèn)為是安全港灣的貨幣市場(chǎng)基金現(xiàn)在也出現(xiàn)了問(wèn)題，美國(guó)債務(wù)上限持續(xù)陷入政治僵局，這讓短期債務(wù)買(mǎi)賣(mài)變得頗具風(fēng)險(xiǎn)。

盈透證券的首席策略師Steve Sosnick表示，債券限額是貨幣市場(chǎng)基金行業(yè)正在密切關(guān)注的問(wèn)題，雖然美國(guó)政府不會(huì)到無(wú)力付款的那一步，但其可能引發(fā)市場(chǎng)的流動(dòng)性緊縮。

投資者拒絕三個(gè)月短債加拿大皇家銀行全球資格公司Bluebay的美國(guó)固收主管Andezej Skiba表示，債務(wù)上限辯論可能是一個(gè)大問(wèn)題，尤其是對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金而言。如果美國(guó)政府的借貸能力耗盡甚至出現(xiàn)違約，將給貨幣市場(chǎng)基金帶來(lái)巨大的波動(dòng)，并導(dǎo)致大量的提款。

而對(duì)于政府何時(shí)會(huì)達(dá)到上限，市場(chǎng)尚未得出一致結(jié)論。將于本周二結(jié)束的美國(guó)稅收季，預(yù)計(jì)將會(huì)給債務(wù)上限的最后期限給出一些指引。

據(jù)高盛首席利率策略師Pravin Korapati分析，如果今年美國(guó)政府稅收只有3000億美元或更少，債務(wù)上限的最后期限可能會(huì)在6月底或7月出現(xiàn)。這比很多人預(yù)計(jì)要早一些，因?yàn)楹艽笠徊糠秩苏J(rèn)為2022年的稅收將相當(dāng)可觀。

圍繞債務(wù)上限的擔(dān)憂(yōu)，也在限制投資者的資產(chǎn)組合。不少人已經(jīng)開(kāi)始避免購(gòu)買(mǎi)7月底和8月初到期的票據(jù)，這也是美國(guó)政府被普遍認(rèn)為可能“彈盡糧絕”的時(shí)間。期限為三個(gè)月的美國(guó)國(guó)庫(kù)券拍賣(mài)在上周也以疲軟的需求告終。

Skiba警告，為了確保貨基最后不會(huì)因?yàn)檎也坏蕉虃馁I(mǎi)家而被迫蒙受損失，投資人需要確保其投資組合中沒(méi)有在這幾個(gè)月到期的國(guó)庫(kù)券。歷史經(jīng)驗(yàn)也證明，在債務(wù)上限時(shí)期到期的國(guó)庫(kù)券，通常表現(xiàn)出最大的波動(dòng)性。

另一方面，短期國(guó)債的尷尬局面也將導(dǎo)致大量資金進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(gòu)，而這可能會(huì)加劇銀行的壓力。因美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(gòu)相當(dāng)于銀行外的體系，而貨基投資于短債實(shí)質(zhì)上并未脫離銀行系統(tǒng)。大量資金進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)工具中，將導(dǎo)致銀行整體資金減少，并進(jìn)一步加劇信貸縮減的困境。

Korapati因此呼吁美國(guó)國(guó)會(huì)盡快立法。一旦債務(wù)上限提高，美國(guó)財(cái)政部就會(huì)發(fā)行大量票據(jù)，從而吸引貨幣市場(chǎng)基金的進(jìn)場(chǎng)，而不是讓它一直把錢(qián)放在美聯(lián)儲(chǔ)。

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